一、警示案例
（一）馬某某、李某內(nèi)幕交易“新開普”案
2019年1月7日，新開普電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱新開普）發(fā)布公告稱，公司實(shí)控人楊某某等八名股東擬轉(zhuǎn)讓6.28%的股份給螞蟻金服的全資子公司上海云鑫；上海云鑫擬出資人民幣25,000萬(wàn)元對(duì)新開普控股子公司完美數(shù)聯(lián)增資，并簽署業(yè)務(wù)合作框架協(xié)議，共同打造基于“教育信息化2.0”為核心的校園服務(wù)和教育服務(wù)。該事項(xiàng)在信息公開前屬于《證券法》規(guī)定的重大事件，構(gòu)成內(nèi)幕信息。楊某某為新開普董事長(zhǎng)，在上述事項(xiàng)推進(jìn)中參與討論并決策，屬于《證券法》規(guī)定的內(nèi)幕信息知情人。
馬某某與楊某某是EMBA同學(xué)，合作密切。在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，二人頻繁見面和電話聯(lián)絡(luò)。馬某某和李某關(guān)系密切，日常聯(lián)系、資金往來(lái)頻繁，且由李某管理、操作馬某某的證券賬戶。內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，馬某某、李某證券賬戶合計(jì)買入成交“新開普”11,266,749股，買入成交金額64,422,855.06元，后賣出成交818,148股，賣出成交金額5,204,203.64元。經(jīng)計(jì)算，上述賬戶違法所得為21,590,259.50元。馬某某和李某相關(guān)證券交易行為明顯異常且未作出合理解釋。
馬某某、李某上述行為構(gòu)成《證券法》規(guī)定的內(nèi)幕交易。山西證監(jiān)局責(zé)令二人依法處理非法持有的證券，沒收違法所得21,590,259.50元，并處以43,180,519.00元罰款。
（二）孔某某內(nèi)幕交易“至正股份”案
2020年3月12日，上海至正道化高分子材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱至正股份）發(fā)布公告稱，至正股份的控股股東至正集團(tuán)及實(shí)際控制人侯某某擬籌劃轉(zhuǎn)讓“至正股份”21,615,149股（持股占比29%），可能導(dǎo)致至正股份控制權(quán)發(fā)生變更。該事項(xiàng)在信息公開前屬于《證券法》規(guī)定的重大事件，構(gòu)成內(nèi)幕信息。黨某某、賈某某實(shí)際參與至正股份實(shí)際控制權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜的洽談、協(xié)商等活動(dòng)，屬于《證券法》規(guī)定的內(nèi)幕信息知情人。
孔某某與黨某某系EMBA同學(xué)。在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，黨某某、賈某某將黨某某和侯某某商議收購(gòu)至正股份的相關(guān)事宜告知孔某某。內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，孔某某通過(guò)其子證券賬戶累計(jì)買入成交“至正股份”1,110,200股，買入成交金額20,629,390.68元，后賣出獲利5,182,261.1元。其證券交易行為明顯異常且未作出合理解釋。
孔某某上述行為構(gòu)成《證券法》規(guī)定的內(nèi)幕交易。山西證監(jiān)局依法沒收孔某某違法所得5,182,261.1元，并處以15,546,783.3元罰款。
（三）黃某內(nèi)幕交易“德邦股份”案
2020年5月18日、24日，德邦物流股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱德邦股份）披露《第二期員工持股計(jì)劃（草案）》及其摘要和非公開發(fā)行A股股票事項(xiàng)。上述兩個(gè)事項(xiàng)在信息公開前均屬于《證券法》規(guī)定的重大事件，構(gòu)成內(nèi)幕信息。崔某某作為德邦股份的董事長(zhǎng)、繆某作為德邦股份的董事會(huì)秘書，參與了非公開發(fā)行股票事項(xiàng)的籌劃、實(shí)施和推進(jìn)，均屬于《證券法》規(guī)定的內(nèi)幕信息知情人，內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)黃某除向崔某某面對(duì)面匯報(bào)工作外，還與繆某存在聯(lián)絡(luò)接觸，具備獲取內(nèi)幕信息的便利條件；黃某時(shí)任公司品牌傳播本部負(fù)責(zé)人，在公司的早餐會(huì)上得知公司通過(guò)第二期員工持股計(jì)劃開展股權(quán)激勵(lì)的事項(xiàng)，屬于《證券法》規(guī)定的內(nèi)幕信息知情人
上述內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，黃某使用本人證券賬戶累計(jì)買入成交“德邦股份”111,100股，買入成交金額1,179,752元，獲利453,898.34元。其證券交易行為明顯異常且未作出合理解釋。
黃某上述行為構(gòu)成了《證券法》規(guī)定的內(nèi)幕交易。山西證監(jiān)局依法沒收黃某違法所得453,898.34元，并處以100萬(wàn)元罰款。
（四）李某某、吳某某、柴某某內(nèi)幕交易“太鋼不銹”案
2020年8月20日，山西太鋼不銹鋼股份有限公司發(fā)布公告稱，山西省國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)有限公司向中國(guó)寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司無(wú)償劃轉(zhuǎn)太鋼集團(tuán)51%股權(quán)，公司實(shí)際控制人由山西省國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)變更為國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。該事項(xiàng)在信息公開前屬于《證券法》規(guī)定的重大事件，構(gòu)成內(nèi)幕信息。柴某某作為太鋼集團(tuán)董事、副總經(jīng)理，直接組織、參與上述股權(quán)劃轉(zhuǎn)事項(xiàng)，屬于《證券法》規(guī)定的內(nèi)幕信息知情人。
內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，柴某某數(shù)次與項(xiàng)目組成員之外的吳某某討論太鋼集團(tuán)重組相關(guān)信息，吳某某由此獲知內(nèi)幕信息。吳某某和李某某是多年好友，吳某某獲知內(nèi)幕信息后，數(shù)次與李某某談?wù)撛撝亟M事宜，將內(nèi)幕信息泄露給李某某。李某某知悉后，通過(guò)其母親、兒子證券賬戶累計(jì)買入成交“太鋼不銹”1,414,900股，買入成交金額5,422,578.5元，實(shí)際虧損124,785.52元。其證券交易行為明顯異常且未作出合理解釋。
三人上述行為構(gòu)成《證券法》規(guī)定的內(nèi)幕交易。山西證監(jiān)局依法對(duì)三人作出行政處罰決定，分別對(duì)柴某某、吳某某泄露內(nèi)幕信息行為各處以50萬(wàn)元罰款，對(duì)李某某內(nèi)幕交易行為處以70萬(wàn)元罰款。
（五）陳某某內(nèi)幕交易“蘇寧易購(gòu)”案
2021年2月25日,蘇寧易購(gòu)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱蘇寧易購(gòu)）發(fā)布公告稱，公司實(shí)控人張某某以及蘇寧電器集團(tuán)有限公司擬籌劃蘇寧易購(gòu)股份轉(zhuǎn)讓事宜，預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)讓比例20%-25%，根據(jù)擬轉(zhuǎn)讓股份比例，預(yù)計(jì)可能涉及蘇寧易購(gòu)控制權(quán)變化。該事項(xiàng)在信息公開前屬于《證券法》規(guī)定的重大事件，構(gòu)成內(nèi)幕信息。陳某直接參與轉(zhuǎn)讓蘇寧易購(gòu)股份事項(xiàng)的籌劃和實(shí)施，屬于《證券法》規(guī)定的內(nèi)幕信息知情人。
陳某某與陳某為夫妻關(guān)系，由陳某某管理家庭財(cái)產(chǎn)。內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，陳某某借用他人證券賬戶買入成交“蘇寧易購(gòu)”691,600股，買入成交金額4,994,262元，后賣出獲利513,637.45元。其證券交易行為明顯異常且未作出合理解釋。
陳某某上述行為構(gòu)成了《證券法》規(guī)定的內(nèi)幕交易。山西證監(jiān)局依法沒收其違法所得513,637.45元，并處以1,540,912.35元罰款。
（六）張某等內(nèi)幕交易“凌鋼股份”等證券案
2021年4月15日，本鋼板材股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱本鋼板材）發(fā)布公告稱，鞍鋼集團(tuán)正在籌劃重組本鋼集團(tuán)事項(xiàng)，可能導(dǎo)致本鋼板材控制權(quán)發(fā)生變更。該事項(xiàng)在信息公開前屬于《證券法》規(guī)定的重大事件，構(gòu)成內(nèi)幕信息。時(shí)任鞍鋼集團(tuán)總工程師林某某因工作原因成為內(nèi)幕信息知情人。張某與林某某系夫妻關(guān)系，二人共同居住生活。內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，張某借用他人證券賬戶買入成交“本鋼轉(zhuǎn)債”45570張，買入成交金額3,700,000元，其證券交易行為明顯異常且未作出合理解釋。
2021年8月6日，攀鋼集團(tuán)釩鈦資源股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱攀鋼釩鈦)發(fā)布公告稱，攀鋼釩鈦擬以支付現(xiàn)金方式購(gòu)買其控股股東攀鋼集團(tuán)的控股子公司西昌鋼釩持有的西昌科技100%股權(quán)，且本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。該事項(xiàng)在信息公開前屬于《證券法》規(guī)定的重大事件，構(gòu)成內(nèi)幕信息。林某某因工作原因成為內(nèi)幕信息知情人。內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，張某借用他人證券賬戶累計(jì)買入成交“攀鋼釩鈦”666,300股，買入成交金額1,613,720元，其證券交易行為明顯異常且未作出合理解釋。
2022年6月23日，凌源鋼鐵股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱凌鋼股份)發(fā)布公告稱，凌鋼股份于2022年6月22日收到控股股東凌鋼集團(tuán)通知，獲悉鞍鋼集團(tuán)正在籌劃與凌鋼集團(tuán)進(jìn)行重組事項(xiàng)，可能導(dǎo)致凌鋼股份實(shí)際控制人發(fā)生變更。該事項(xiàng)在信息公開前屬于《證券法》規(guī)定的重大事件，構(gòu)成內(nèi)幕信息。林某某因工作原因成為內(nèi)幕信息知情人。內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，林某某將鞍鋼集團(tuán)重組凌鋼集團(tuán)信息告知張某，張某成為知悉內(nèi)幕信息的人。張某借用他人證券賬戶累計(jì)買入成交“凌鋼轉(zhuǎn)債”8780張，買入成交金額1,043,882.18元;買入成交“凌鋼股份”2,567,359股，買入成交金額6,807,019.24元。
余某某與張某系高中同學(xué)，二人關(guān)系較好，日常聯(lián)系緊密，資金往來(lái)頻繁，并共同控制使用“余某某”證券賬戶和“胡某某”證券賬戶。在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，余某某買入成交“凌鋼轉(zhuǎn)債”4390張，買入成交金額521,937.72元;買入成交“凌鋼股份”1,077,231股，買入成交金額2,801,524.66元。其證券交易行為明顯異常且未作出合理解釋。
林某某、張某、余某某上述行為構(gòu)成了《證券法》規(guī)定的內(nèi)幕交易。山西證監(jiān)局依法對(duì)三人作出行政處罰決定，對(duì)林某某泄露內(nèi)幕信息行為處以50萬(wàn)元罰款，對(duì)余某某內(nèi)幕交易行為處以50萬(wàn)元罰款，對(duì)張某內(nèi)幕交易行為沒收違法所得1,343,043元，并處以4,029,129元罰款。
(七)冉某某、李某內(nèi)幕交易“天津普林”案
2023年4月27日，天津普林電路股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱天津普林)發(fā)布公告稱,公司擬以支付現(xiàn)金方式購(gòu)買泰和電路科技(惠州)有限公司的20%股權(quán)并認(rèn)繳標(biāo)的公司新增注冊(cè)資本5,693.8776萬(wàn)元,以貨幣方式出資。該重組事項(xiàng)構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，本次交易完成后，天津普林合計(jì)持有標(biāo)的公司51%的股權(quán)。上述事項(xiàng)在信息公開前屬于《證券法》規(guī)定的重大事件，構(gòu)成內(nèi)幕信息。
冉某某系天津普林年審簽字會(huì)計(jì)師，因工作原因成為內(nèi)幕信息知情人。內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，冉某某委托他人買入成交“天津普林”4000股，買入成交金額36,000元，獲利3749.93元。
李某系冉某某的母親，與其長(zhǎng)期共同居住且聯(lián)絡(luò)接觸頻繁。內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，李某在冉某某多次建議交易“天津普林”后，買入成交“天津普林”242,200股，買入成交金額2,251,224元,獲利134,035.33元。相關(guān)交易行為明顯異常且未作出合理解釋。
冉某某、李某上述行為構(gòu)成了《證券法》規(guī)定的內(nèi)幕交易。山西證監(jiān)局依法對(duì)二人作出行政處罰決定，對(duì)冉某某、李某分別處以60萬(wàn)元、55萬(wàn)元罰款。
二、相關(guān)法律法規(guī)
（一）《中華人民共和國(guó)證券法》
第五十條 禁止證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人利用內(nèi)幕信息從事證券交易活動(dòng)。
第五十三條 證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人，在內(nèi)幕信息公開前，不得買賣該公司的證券，或者泄露該信息，或者建議他人買賣該證券。
第一百九十一條 證券交易內(nèi)幕信息的知情人或者非法獲取內(nèi)幕信息的人違反本法第五十三條的規(guī)定從事內(nèi)幕交易的，責(zé)令依法處理非法持有的證券，沒收違法所得，并處以違法所得一倍以上十倍以下的罰款；沒有違法所得或者違法所得不足五十萬(wàn)元的，處以五十萬(wàn)元以上五百萬(wàn)元以下的罰款。單位從事內(nèi)幕交易的，還應(yīng)當(dāng)對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處以二十萬(wàn)元以上二百萬(wàn)元以下的罰款。國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)工作人員從事內(nèi)幕交易的，從重處罰。
（二）《中華人民共和國(guó)刑法》
第一百八十條 【內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪】證券、期貨交易內(nèi)幕信息的知情人員或者非法獲取證券、期貨交易內(nèi)幕信息的人員，在涉及證券的發(fā)行，證券、期貨交易或者其他對(duì)證券、期貨交易價(jià)格有重大影響的信息尚未公開前，買入或者賣出該證券，或者從事與該內(nèi)幕信息有關(guān)的期貨交易，或者泄露該信息，或者明示、暗示他人從事上述交易活動(dòng)，情節(jié)嚴(yán)重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金；情節(jié)特別嚴(yán)重的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處違法所得一倍以上五倍以下罰金。單位犯前款罪的，對(duì)單位判處罰金，并對(duì)其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，處五年以下有期徒刑或者拘役。內(nèi)幕信息、知情人員的范圍，依照法律、行政法規(guī)的規(guī)定確定。
（三）《行政執(zhí)法機(jī)關(guān)移送涉嫌犯罪案件的規(guī)定》（國(guó)務(wù)院令第730號(hào)）
第三條 行政執(zhí)法機(jī)關(guān)在依法查處違法行為過(guò)程中，發(fā)現(xiàn)違法事實(shí)涉及的金額、違法事實(shí)的情節(jié)、違法事實(shí)造成的后果等，根據(jù)刑法關(guān)于破壞社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序罪、妨害社會(huì)管理秩序罪等罪的規(guī)定和最高人民法院、最高人民檢察院關(guān)于破壞社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序罪、妨害社會(huì)管理秩序罪等罪的司法解釋以及最高人民檢察院、公安部關(guān)于經(jīng)濟(jì)犯罪案件的追訴標(biāo)準(zhǔn)等規(guī)定，涉嫌構(gòu)成犯罪，依法需要追究刑事責(zé)任的，必須依照本規(guī)定向公安機(jī)關(guān)移送。
（四）《關(guān)于公安機(jī)關(guān)管轄的刑事案件立案追訴標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定（二）》
第三十條 內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息案(刑法第一百八十條第一款）證券、期貨交易內(nèi)幕信息的知情人員、單位或者非法獲取證券、期貨交易內(nèi)幕信息的人員、單位，在涉及證券的發(fā)行，證券、期貨交易或者其他對(duì)證券、期貨交易價(jià)格有重大影響的信息尚未公開前，買入或者賣出該證券，或者從事與該內(nèi)幕信息有關(guān)的期貨交易，或者泄露該信息，或者明示、暗示他人從事上述交易活動(dòng)，涉嫌下列情形之一的，應(yīng)予立案追訴：
（一）獲利或者避免損失數(shù)額在五十萬(wàn)元以上的；
（二）證券交易成交額在二百萬(wàn)元以上的；
（三）期貨交易占用保證金數(shù)額在一百萬(wàn)元以上的；
（四）二年內(nèi)三次以上實(shí)施內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息行為的；
（五）明示、暗示三人以上從事與內(nèi)幕信息相關(guān)的證券、期貨交易活動(dòng)的；
（六）具有其他嚴(yán)重情節(jié)的。
內(nèi)幕交易獲利或者避免損失數(shù)額在二十五萬(wàn)元以上，或者證券交易成交額在一百萬(wàn)元以上，或者期貨交易占用保證金數(shù)額在五十萬(wàn)元以上，同時(shí)涉嫌下列情形之一的，應(yīng)予立案追訴：
（一）證券法規(guī)定的證券交易內(nèi)幕信息的知情人實(shí)施或者與他人共同實(shí)施內(nèi)幕交易行為的；
（二）以出售或者變相出售內(nèi)幕信息等方式，明示、暗示他人從事與該內(nèi)幕信息相關(guān)的交易活動(dòng)的；
（三）因證券、期貨犯罪行為受過(guò)刑事追究的；
（四）二年內(nèi)因證券、期貨違法行為受過(guò)行政處罰的；
（五）造成其他嚴(yán)重后果的。
內(nèi)幕交易行為害人害己。各市場(chǎng)參與者應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)記不能受內(nèi)幕信息及巨額利益的誘導(dǎo)，堅(jiān)決杜絕利用信息優(yōu)勢(shì)在資本市場(chǎng)進(jìn)行“偷竊”的行為。一方面所謂內(nèi)幕信息的真實(shí)性難以分辨，可能只是別有用心的人精心布置的陷阱，根據(jù)這些信息進(jìn)行交易會(huì)導(dǎo)致個(gè)人“錢袋子”不保;另一方面內(nèi)幕交易是明確的違法犯罪行為，最終會(huì)受到法律制裁，達(dá)到刑事立案追訴標(biāo)準(zhǔn)的還會(huì)被依法追究刑事責(zé)任。鏟除內(nèi)幕交易，需要資本市場(chǎng)各方參與者的共同努力，各市場(chǎng)參與者都應(yīng)擺脫僥幸心理，守住底線，拒絕內(nèi)幕交易，為建設(shè)規(guī)范、健康、透明的證券市場(chǎng)貢獻(xiàn)自己的力量。